发表于 2023-04-24 21:25 IP属地：未知
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人工智能浪潮来临，算力股最早迎来业绩爆发
人工智能浪潮来临，算力股最早迎来业绩爆发
今年人工智能出现突破性进展，ChatGPT、GPT4.0、Microsoft 365 Copilot、文心一言等相继发布，完成了人工智能“从0到1”的突破。随着大模型的训练升级，基于文字、图片的各种应用步伐有望出现“从1到10”的加速。在加速的过程中，人工智能算法公司的业绩暂时还飘在云里，靠想象支撑，而算力股迎来了实打实的业绩大增。
这就有点类似19世纪美国西部的淘金热了，去淘金的人不一定都能淘到金子，但卖铲子和卖水的人却赚钱很稳定。各种人工智能公司竞争很激烈，到底谁笑到最后，这个很难猜。但它们在升级算法模型时，必然需要很多算力设备，算力设备股是人工智能大潮里最早业绩兑现的分支。
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算力设备主要是高性能服务器，做服务器的公司主要有浪潮信息、中科曙光、工业富联、紫光股份。这些公司的市场份额不仅在国内很高，而且在国际上排名很靠前。比如，全球服务器市场，中科曙光第一、戴尔第二、浪潮信息第三；国内服务器市场，浪潮信息排名第一、中科曙光第二。中国的服务器为何这么强？因为我们主要是做组装的，服务器里面的核心零部件靠进口，其实大头被海外公司赚了，我们赚的是辛苦费。
高性能服务器里最核心的零部件是GPGPU，其次才是CPU、AI推理芯片、FPGA。GPGPU是一种由GPU去除图形处理和输出，仅保留科学计算、AI训练和推理功能的GPU。这种芯片，英伟达的制造工艺已经很成熟了，成为了市场的主流选择。英伟达在美股上市，我们A股股民想要吃肉，可以选择国内与英伟达深度合作的上市公司。这一点我们在后面会详解。
国内GPU做的比较好的是景嘉微，它是国产替代龙头。CPU方面，主要是海光信息、龙芯中科、澜起科技。AI芯片方面，做的比较好的是寒武纪、海光信息、景嘉微、澜起科技。FPGA方面主要是紫光国微、复旦微电、安路科技三剑客。在人工智能时代，GPU、CPU、FPGA类似新能源时代的锂矿、稀土矿等核心原材料，高性能服务器则类似电池，各种大模型则类似各种品牌的电动车。
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服务器里，我们都盯着核心的芯片，但实际上服务器里一些非核心的零部件的需求，也跟着服务器的销量而大增。每一波行情，当核心的芯片被拔估值后，性价比不是很好的时候，非核心零部件股的性价比就显现了。服务器里非核心零部件，最主要的是PCB。
PCB是电子元器件的支撑体，服务器PCB板上通常集成CPU、内存、硬盘、电源、网卡等硬件。AI服务器一般增配4至8颗GPGPU形成GPU模组，带来PCB板单机价值量提升。PCB领域虽然有大名鼎鼎的“三剑客”沪电股份、生益科技、深南电路，但我更看好与英伟达深度捆绑的公司。
算力设备除了服务器外，还有交换机（锐捷网络、紫光股份、中兴通讯）、光模块（德科立、天孚信息、中际旭创）、光器件（天孚信息、光库科技）、光芯片（源杰科技、光迅科技）、以太网芯片（裕太微）、CPO（剑桥科技、新易盛、博创科技）。
这些设备里，CPO是相对比较重要的。CPO是指将网络交换芯片和光模块共同装配在同一个插槽上，形成芯片和模组的共封装，可实现高算力场景下的低功耗、高能效。英伟达、Cisco、英特尔、Broadcom等都在储备或采购CPO、硅光相关设备，已部分应用于超算等市场。
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上面提到的上市公司比较多，我们不可能全部关注，只能挑出一些重点。
试问：哪些上市公司值得长期关注？
答曰：拥有核心技术的公司。
详见下文解析。
服务器：中科曙光。在高性能服务器领域，公认的龙头是浪潮信息。
但是，浪潮信息有两个很大的缺陷，第一，它只是组装公司，所有芯片完全依赖进口，被卡脖子后，越往后发展越被动；第二，它自己没有芯片业务，参股公司、母公司都没有。
龙二的中科曙光，在这两个方面优势突出：中科曙光在2019年就被制裁过，结果营收和净利润逐年增长，小日子越过越红火。中科曙光属于中科院旗下公司，中科系旗下的芯片公司很多，比如完全自主研发芯片的龙芯中科、半自主研发芯片的海光信息，都可以为中科曙光的服务器提供高性能芯片。而且，中科曙光的一些服务器，已经与海光信息、龙芯中科开始合作了，逐步实现国产替代。
芯片：景嘉微、龙芯中科、寒武纪。
这里面，景嘉微是国产GPU龙头。GPU又叫图形处理器，是显示芯片、视觉处理器。目前被英伟达、AMD、英特尔这三个巨头垄断者，国内有一些公司虽然涉足了这一块，但要么基础架构是别人的，要么只在某一细节上有所突破。真正完全具有知识产权，打破了国外垄断的，是景嘉微。
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