中科曙光——AI算力王者，数据中心全面领先
公司简介
中科曙光是我国核心信息基础设施领军企业。1996年，公司成立，开始走产业化道路，同年曙光1000服务器问世，峰值运算速度25亿次每秒，获得国家科技进步一等奖。接下来的时间里，曙光积极走产业化路线，专注于走高端计算机相关业务。公司2014年在上交所上市，同年推出首款规模化量产的液冷服务器；2021年7月公司推出计算服务，打造算力互联网络，同年1月荣登中国海量存储MassStor100榜首；2022年，发布业界首款液冷存储发布，曙光打造“存算一栈式”液冷方案。
中科曙光专注于高端计算机相关业务，打造完整全套的IT设施解决方案。公司基于自身多年技术积累，在高端计算机、存储、云等方面形成了浓厚的技术壁垒。随着公司产品序列不断丰厚，不断丰富产品序列以满足不同场景需求。在国产化背景下，公司自研产品比例及核心部件自研能力不断提升，公司持续开发基于国产处理器的高端计算机、IO芯片和IO模块、底层管控固件，突破高端计算机核心关键技术，不断提升自主创新能力。公司已经形成了通用服务器、高性能计算机、机房冷却设施、存储、网络安全产品、算力服务平台等多类产品和解决方案的全覆盖。
公司深度参与超算、智算中心建设，是国家数字经济产业重要先行者:20世纪60年代，为了模拟重大科学问题和军事研究，超算中心应运而生；2007年起，互联网、大数据和云计算技术的成熟推动云计算数据中心建设；2012年后，以深度学习计算模式为主的人工智能技术迅速发展，开启智算中心建设时代。公司作为核心信息基础设施领军企业，1993年推出“曙光一号”，打破国外IT巨头对超算技术垄断。根据中国新闻网，公司已在全国布局超50个云计算 大数据中心，同时还推出了“5A级”智算中心建设方案。从支撑国家科研体系大科学、大工程，到赋能产业，公司伴随国家算力基础设施演进而成长。
[[@pay@]]背靠中科院，彰显信创背景下的“国家队”优势:中科院计算所持有中科算源100%股份，中科算源为公司控股股东，因此中科院计算所为公司实际控制人。公司董事长李国杰曾为中国科学院计算技术研究所研究员、中国工程院院士，自06年起一直担任此职位。
公司围绕主营业务IT基础设施参股(控股)众多公司，其中包括海光信息、曙光云计算、中科星图、曙光数创等公司，涉及CPU、DCU、云计算、虚拟化、数据中心、数字地球等相关业务，相关业务协同发展，彰显公司在IT基础设施下的竞争力。
业务前景
大模型是人工智能发展的必然趋势，也是辅助式人工智能向通用性人工智能转变的坚实底座。算力是打造大模型生态的必备基础。算力是训练大模型的底层动力源泉，一个优秀的算力底座在大模型(AI算法)的训练和推理具备效率优势；平台是大模型和算力之间的“桥梁”，可针对不同的模型和硬件，实现资源的合理分配，达到软硬件的最优组合，从而大幅提升训练模型的效率。
ChatGPT已经开启大模型“军备赛”，算力呈现明显缺口:以谷歌、微软、META为代表的科技公司皆在储备相关大模型、算力是打造大模型生态的必备基础，算力在大模型的背景下势必迎来大爆发。而大模型参数呈现指数级别规模，引爆海量算力需求。根据财联社和OpenAI数据，ChatGPT浪潮下算力缺口巨大，根据OpenAI数据，模型计算量增长速度远超人工智能硬件算力增长速度，存在万倍差距。运算规模的增长，带动了对AI训练芯片单点算力提升的需求，并对数据传输速度提出了更高的要求。根据智东西数据，过去五年，大模型发展呈现指数级别，部分大模型已达万亿级别，因此对算力需求也随之攀升。
2023年4月17日国家超算互联网联合体成立，算力建设持续提速。科技部高新司2023年4月17日在天津组织召开国家超算互联网工作启动会，会议发起成立了国家超算互联网联合体。超算互联网是用互联网思维运营超算，将全国众多超算中心通过算力网络连接起来，构建一体化算力服务平台，解决当前亟待突破的现有单体超算中心运营模式，以应对算力设施分布不均衡、接口不统一、应用软件自主研发和推广不足等问题。
“超算”向“智算”跨越，“AI ”时代步入“ AI”时代。区别于超算中心，智算中心立足于赋能产业，可为大规模AI算法和模型研究形成条件支撑，主要支持人工智能与传统行业的融合应用。由于利用超算系统完成人工智能计算任务的成本高、效率低，认为从通用算力建设过渡到专用算力是大势所趋。加速构建智算中心有利于精准适配算力，顺应从“AI ”时代（探索人工智能自身能力）向“ AI”时代（各行业融合AI走向场景化应用）跨越的数字经济发展趋势。目前我国已明确提出智算中心技术路线要求，预计在政策推动下，智算建设进程有望加速。
AI芯片是AI算力的“心脏”，伴随数据海量增长，算法模型趋向复杂，处理对象异构，计算性能要求高，AI芯片在可高效处理人工智能应用中日渐多样繁杂的计算任务。其中GPU相较于比CPU更擅长并行计算，CPU是以低延迟为导向的计算单元，而GPU是以量为导向的计算单元，转为执行多任务并行。由于微架构的不同导致CPU绝大部分晶体管用于构建控制电路和缓存，只有小部分晶体管用来完成运算工作，GPU则是流处理器和显存控制用于绝大部分晶体管，从而拥有更强大的并行计算能力和浮点计算能力。
AI服务器作为AI芯片载体彰显其重要性。与通用服务器采用串行架构、以CPU为算力提供者不同的是，AI服务器采取异构架构，如CPU GPU、CPU TPU、CPU 其他的加速卡等不同的组合方式，目前广泛使用的是CPU GPU。与通用服务器相比，AI服务器拥有更出色的高性能计算能力。
英伟达推出重磅推出AIfoundation云服务，AI云迎来黄金发展期。在2023年3月23日，英伟达GTC会议上，英伟达推出AIfoungdations云服务，企业可以通过在NVIDIADGXCloud快速采用生成式AI，通过此种云服务能够构建、改进和操作定制的大型语言模型和生成式AI模型，此外，英伟达将通过云服务商提供AI超算能力。认为此举意味着英伟达想快速抢占超算时代的AI云市场，从而具备先发优势，恰恰也侧面证实了全球AI云服务增速迎来拐点。
AI服务器带来存力硬件需求上行，存储器价格同步高增。随着ChatGPT等应用开启AI新时代，加之相关技术演进，预计全球数据生成、储存、处理量将呈等比级数增长。NVIDIA计算卡供不应求，使得HBM3显存出现了严重短缺的情况，由此导致作为HBM3显存供应商的三星及海力士产品报价不断提升，远超平均报价水准。据财联社消息，2023年开年后三星、SK海力士的HBM订单快速增加，近期HBM3规格DRAM价格上涨约5倍。
AIGC背景下，高功耗大型数据中心建设是大势所趋，数据中心制冷拘束面临严峻挑战。由于数据中心正在呈现高密度、高功耗的需求，液冷技术正逐步取代风冷技术，同时具有多重优势。液冷主要指的是利用液体替代空气，带走CPU、芯片组、内存条以及扩展卡等发热器件运行时产生的热量。具体而言，1、液冷技术的高效制冷效果有效提升了服务器的使用效率和稳定性，同时使数据中心在单位空间布置更多的服务器，提高数据中心运算效率。2、液体传导热能效果和大比热容能够保障CPU在一定范围内进行超频工作不会出现过热故障，同时液冷数据中心省却空调系统和相应基础设施的建设，3、应用液冷技术能够为数据中心节能、降噪。节省了风冷基础设施，只增加了循环泵，不仅节省建设成本，也大大降低了能耗，使数据中心整体更节能。
公司产品
AIGC东风已至，中科曙光作为高性能服务器领军企业，旗下多款产品深度受益。判断，随着AIGC的爆发，算力需求有望高速增长，中科曙光在智算中心方面具有一体化的解决方案能力且产业链高效协同发展，相关产品有望迎来爆发式增长，其中包括高性能服务器、云业务、存储业务，同时包括旗下子公司的GPGPU、液冷相关产品。
海光DCU属于GPGPU的一种，应用场景广泛。CUDA是由英伟达公司推出的、使GPU能够解决复杂的计算问题的通用并行计算架构，包含了CUDA指令集架构以及GPU内部的并行计算引擎。海光DCU系列产品以GPGPU架构为基础，兼容通用的“类CUDA”环境以及国际主流商业计算软件和人工智能软件，软硬件生态丰富，可广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等应用领域。主要部署在服务器集群或数据中心，为应用程序提供高性能、高能效比的算力，支撑高复杂度和高量的数据处理任务。
中科曙光为高性能计算机领军企业。产品主要包括机架式服务器、高密度服务器、刀片服务器、超融合一体机产品等，能够面向多种应用场景，兼顾性能、能效、应用生态，具有领先的计算密度和节能性，产品整合高速网络和存储技术，可实现超大规模线性扩展，具有节能高效、安全稳定、高度集成等特点。目前已广泛应用于运营商、金融、能源、互联网、教育等行业客户，涵盖基础设施、电子政务、企业信息化和城市信息化等领域。
公司人工智能云产品主要包括文字识别OCR和自然语言处理NLP：1、文字识别OCR指对图片中的文字进行检测和识别，包括通用文字识别、各类卡证、票据、执照等识别，输出具体识别文字结果，提供稳定易用的在线API。根据曙光云官网，该应用通用文字识别及身份证据识别准确率高达95%以上；公有云服务可用性高达99.9%。2、自然语言处理NLP提供丰富的文本分析能力，包括分词、实体识别、词性分析、文章情感倾向分析等能力，提供稳定易用的在线API。该应用具有标准化接口，通过云计算调用可快速集成到应用中，降低开发人力成本，同时能全面覆盖语言处理的各类需求。
分布式存储产品空间大、架构稳定、管理运维简易。公司分布式存储主要包括分布式存储系统ParaStor300S、分布式块存储系统XStor1000等产品。根据公司2022年年报，目前，分布式存储方案单套存储容量已能达到300PB容量，ParaStor存储在业内权威存储性能测试IO500榜单中位列10节点榜单第一名。同时，公司分布式对象产品单桶支持千亿级小文件，集群性能超过百万TPS，产品性能一流；全闪存节点，以高性能、低时延的优势，在EDA、自动驾驶等新兴应用场景中为核心业务提供优质性能。分布式统一存储产品，单一系统同时支持文件、块、对象和大数据接口协议，在“5G 云 AI”的发展趋势下满足海量异构数据存储、管理需求。
中科曙光是中国液冷数据中心领导者。旗下子公司曙光数创在数据中心高效冷却的研发及服务方面积累了丰富经验，形成数据中心高效冷却系列化的技术和产品；助力实现数据中心领域的节能降耗，降低数据中心运行成本，提升服务器的可靠性。公司主要产品为浸没相变液冷数据中心基础设施产品、冷板液冷数据中心基础设施产。
公司在我国信创服务器、AI算力、高性能计算、存储等领域具备领先优势，将受益于信创、AI等产业高速发展。维持公司2023-2025年营收预测154.11/180.20/207.91亿元，维持公司2023-2025年归母净利润预测20.24/26.46/26.46亿元，维持公司2023-2025年EPS预测1.38/1.81/2.24元。2023年5月26日总市值为734亿，对应股价50.14元，对应PE为36.3/27.7/22.4倍，依旧坚定看好，维持买入评级。
报告来自：
华西证券——AI智算王者归来

中国科技离不开的标的！

电子元器件经销商！应该没核心业务！估值还合适！